Rusya temerrüdü… Savaşın ekonomik yıkımına ait etkenler yaptırımlar üzerinden değerlendirilmekte. Bu noktada, S&P Küresel Rusya’nın yabancı para cinsinden kredi notunu CC/C’den “Seçici Temerrüt”e indirdi. Rusya’nın bir müddettir tahvil kupon ödemelerini ruble cinsinden yapmak istemesi yahut ödemelerin bloke olması üzerinden temerrüde düşme tahlilleri yapılıyordu. Pazartesi itibariyle bir şirket tahvilinin kupon ödemesi nezdinde de birinci teknik temerrüt gerçekleşti. Russian Railways JSC’nin geçen ay vadesi gelen ödemesini yapmaması nedeniyle temerrüde düştüğü açıklandı. Rusya’nın ağır yaptırımlara maruz kalmasının akabinde finansal süreçlerde yaşanan büyük zorluklar nedeniyle birinci kere bir şirket için bu türlü bir karar alındı.
Kupon ödemelerinde teknik ayrıntılar… Sahadaki durum belgisiz olmaya devam etmekle birlikte, Rusya hala kaynakların fazlalığı itibariyle bu savaşın gün sonunda bir halde kazanma ihtimali yüksek olan tarafı. Olağan bu kazanım ne uğruna ve nasıl, hangi bedellerle gerçekleşecek, bu kadar uğranan ziyana değecek bir kazanım olacak mı? Rusya büyük bir ekonomik bedel ödüyor ve görünen o ki finansal sistemin denetim noktalarını Batı dünyası o denli bir oluşturacak ki, Rusya’nın temerrüt etmesi sağlanacak. Kupon ödemelerinin kimilerinde banka hesaplarında bloke olan ödemeler tahvil alıcılarına ulaşmamıştı. Rusya’nın elbette bunu milletlerarası tahkime götürme mümkünlüğü da var.
Ruble cinsinden ödeme opsiyonu olan tahvillerde sorun yok. Bu opsiyonun olmadığı tahvillerde ise alıcı ödemeyi kabul etmeyebiliyor. Mutabakat müsaade vermediği halde ödeme dolar yahut Euro cinsinden değil de ruble cinsinden yapılırsa tahvillerin temerrüde düşme mümkünlüğü bulunuyor. Tahvilin ödemesi 30 gün geçtikten sonra temerrüde düşülüyor ve temerrüt riskine karşı yapılan sigorta devreye giriyor.
Rusya devlet Eurobondları ve tahvil kupon ödemeleri… Kaynak: Bloomberg
Sonuç? Rusya’nın rezerv erişimi olmadığından ötürü, rezervlere aktarabileceği petrol gelirlerini döviz yaratımında kullanması gerekecektir. Fakat AB, Rusya’dan petrol alımını durdurursa ve Rus petrolü satılamazsa bu kaynak da kuruyabilir. AB, kendi ekonomik sakinliği değerine bu kararı alır mı, bilinmez, lakin alması mümkünlüğü birkaç hafta öncesine nazaran daha fazladır. Rusya kupon ödemelerini yapıyor, lakin memleketler arası bankacılık sisteminde yaptırımlar nedeniyle muhabir bankalarda yaşanan problemler nedeniyle ödemeler sahiplerine ulaşmıyor. ABD finansal sistemi, Rusya’yı temerrüde düşürmek konusunda hayli zorlayıcı…
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı