MSCI’dan Türk borsası için kritik karar: Haziran 2027’ye kadar süre verildi

Küresel endeks sağlayıcısı MSCI, Türkiye hisse senedi piyasasına ilişkin bazı endeks değişikliklerini geçici olarak dondurdu. 15 Ekim 2026’da yürürlüğe giren karar kapsamında belirli pay sayısı ve yabancı yatırımcı dahil etme faktörü artışları uygulanmayacak, MSCI Türkiye Yatırım Yapılabilir Piyasa Endeksi’ne yeni hisseler eklenmeyecek. MSCI, gerekli iyileştirmelerin sağlanmaması halinde Türkiye’nin piyasa statüsünün yeniden değerlendirilmesinin de gündeme gelebileceğini bildirdi.

ÜÇ TÜR ENDEKS DEĞİŞİKLİĞİ DONDURULDU

MSCI’nin açıklamasına göre karar, kurumsal yatırımcıların bazı küçük ölçekli şirketlerle yakından bağlantılı fonların payları üzerinden koordineli alım satım yapılabileceğine ilişkin endişeleri üzerine alındı. Bu tür işlemlerin şirketlerin gerçek halka açıklık oranlarının hesaplanmasını zorlaştırabileceği belirtildi.

Karar kapsamında üç tür değişiklik geçici olarak uygulanmayacak:

• Yabancı Dahil Etme Faktörü (FIF) ve endeks hesaplamalarında kullanılan hisse sayısındaki (NOS) artışlar yapılmayacak.
• MSCI Türkiye Yatırım Yapılabilir Piyasa Endeksi’ne (IMI) yeni hisseler eklenmeyecek.
• Şirketlerin büyüklük segmentleri arasında daha üst kategorilere geçişleri uygulanmayacak.

Kısıtlamalar, endeks incelemeleri veya kurumsal işlemler sonucunda ortaya çıkabilecek söz konusu değişiklikleri kapsıyor. Karar, Borsa İstanbul işlemlerinin durdurulduğu ya da MSCI Türkiye endekslerinin tamamının askıya alındığı anlamına gelmiyor.

MSCI HALKA AÇIKLIK ORANLARINA DİKKAT ÇEKTİ

MSCI, 2026 Piyasa Sınıflandırma İncelemesi kapsamında kurumsal yatırımcıların, bazı küçük ölçekli şirketlerle bağlantılı fonların payları üzerinden koordineli işlemler yapılabileceğine ilişkin ciddi endişelerini dile getirdiğini bildirdi.

Kuruluşa göre bu tür işlemler, şirketlerin halka açık dolaşımdaki paylarının doğru hesaplanmasını güçleştirebilir. Halka açıklık oranlarının güvenilirliği, endeks hesaplamaları ve uluslararası yatırımcıların piyasa değerlendirmeleri açısından önem taşıyor.

MSCI, sorunların giderilmesi için nihai pay sahipliğine ilişkin ayrıntılı ve zamanında bilgi paylaşılmasını, koordineli işlemlere karşı etkili gözetim ve yaptırım mekanizmaları oluşturulmasını istedi. Ayrıca halka açıklık oranları yapısal olarak bozulmuş menkul kıymetlerin belirlenmesi ve değerlendirilmesi için şeffaf, kurallara dayalı bir çerçeve gerektiğini vurguladı.

TÜRKİYE’DEKİ DÜZENLEMELER İZLENECEK

MSCI’nin açıklamasına göre Türk yetkililer, yatırımcıların endişelerinin ardından çeşitli adımlar attı. Bunlar arasında, gerçek faydalanıcısı nedeniyle halka açıklık hesaplamalarının dışında tutulan payların fonlar üzerinden tutulan kısmının da ilgili hesaplamalarda dışarıda bırakılmasını öngören bir çerçeve bulunuyor.

Ancak MSCI, alınan önlemlerin başlangıç niteliğinde olduğunu belirtti. Kuruluş, kurumsal yatırımcıların koordineli işlemlere karşı güvenilir ve kalıcı yaptırımların uygulandığını görmesi gerektiğini kaydetti.

MSCI ayrıca Türk hisselerinin halka açıklık oranlarının bağımsız biçimde doğrulanmasına imkân sağlayacak bilgi paylaşımı standartlarının geliştirilmesini ve bu standartların piyasanın tamamında tutarlı biçimde uygulanmasını istedi.

Kuruluş, düzenlemelerin yatırımcıların beklediği yapısal iyileştirmeleri sağlayıp sağlamadığını değerlendirmek amacıyla Türkiye hisse senedi piyasasını izlemeyi ve piyasa katılımcılarından görüş almayı sürdürecek.

TÜRKİYE’NİN PİYASA STATÜSÜ DEĞİŞEBİLİR

MSCI, Haziran 2027’ye kadar yeterli ilerleme sağlandığına ilişkin somut bulgular elde edilememesi halinde ek önlemleri değerlendireceğini açıkladı. Bu önlemler arasında Türkiye’nin mevcut “Gelişmekte Olan Piyasa” statüsünden “Sınır Piyasası” veya “Bağımsız Piyasa” statüsüne geçirilmesi ihtimaline ilişkin bir danışma süreci başlatılması da bulunuyor.

Türkiye endekslerinin durumu, MSCI’nin 2027 Yıllık Piyasa Sınıflandırma İncelemesi kapsamında yeniden değerlendirilecek.

Olası bir statü değişikliği, Türkiye hisselerine yatırım yapan ve gelişmekte olan piyasalar endekslerini takip eden uluslararası fonlar açısından önem taşıyabilir. Ancak 15 Ekim tarihli karar, Türkiye’nin piyasa statüsünün düşürüldüğü anlamına gelmiyor. Böyle bir değişiklik, ilerleyen dönemde yapılacak değerlendirmeler ve olası danışma sürecinin ardından gündeme gelebilir.