Döviz, Kur, Enflasyon… Seçimden Sonra Ne Olacak?

Piyasalarda herkesin merak ettiği ‘Seçim sonrası dolar ne olur, Borsa seçimden sonra düşer mi çıkar mı, seçimden sonra faizler yükselir mi?, enflasyon ne olacak?’ sorularına cevap aranıyor. Pekala seçimden sonra ülkeyi nasıl bir iktisat bekliyor? Dünya’dan Enver Erkan yorumladı…

Seçimlere çok az bir vakit kalmış olmakla bir arada, seçim sonrası iktisat siyasetlerine dair sonuca nazaran çok önemli bir yol ayrımının olması öncesinden dağılım yapmayı zorlaştırmaktadır. Bu noktada elbette mevcut ekonomik yaklaşım yahut ortodoksiye dönüş seçeneklerinde döviz, kur ve enflasyonun alacağı hal değerli.

Bu da elbette seçimin sonuçlandığı 15 Mayıs yahut 29 Mayıs üzere tarihleri takvimde öne çıkarmakta. Dövizde piyasa talebine karşı alınan tedbirler bir güç birikimine neden oldu ve bu nedenle seçimden sonra her seçenekte kurların artma ihtimali yüksek. Bunun şiddetini ise klâsik siyasetlere dönüş olması ya da olmaması değiştirir.

Borsadaki durum da emsal, yatırımcının inançlı ve öngörülebilir bir iktisat beklemesi, borsanın toparlanması için kaide. İktidar değişmezse mevcut büyüme odaklı iktisat siyasetleri büyük olasılıkla devam edecek ve faizler enflasyonla alakasız bir halde düşük tutularak fiyat istikrarı Yeni Ekonomik Model’in varsayımlarına nazaran oluşturulmaya çalışılacak.

Ancak enflasyonda bundan 1,5 sene öncesine dayanan durum ile bugün kıyaslandığında, üstüne rekor cari açık ve palyatif tedbirlerle tutulmaya çalışılan döviz kurları üzere çıktıları tahlil ettiğinizde modelin işlerliği çok tartışılır. Bu periyotta döviz talebinin önemli biçimde artacağını da öngörebiliriz.

Güvenli enstrümanlara ve enflasyonu yenme maksatlı olarak spekülatif talebe ağırlaşan bir piyasa dinamiği görebiliriz. İktidar değişirse, klasik siyaset araçlarına dönüleceği için faiz de ana araç olarak kullanılmaya başlanacak ve enflasyona uygun bir faiz artışı yapılacaktır.

Baz tesirinden ötürü yıl ortasında %40’a yanaşacak bir enflasyon çerçevesinde %30’lara çıkarılacak bir siyaset faizi gerçek getiriyi müspete çevirmeyecek, lakin piyasalara odak noktasının enflasyon hedeflemesi olduğu bildirisini verecek.

Döviz muhtemelen birinci devirde, piyasa artık hür bırakılacağından bir artış gösterecek, lakin ekonomik plan işler ve liraya güven/getiri katkısı sağlanırsa tepeden geri çekilerek bir dengelenme yaşayabilir.

Seçime yanlışsız belirsizlik ve bilhassa seçimden sonra kurların artma beklentisi döviz talebini artırdı ve KKM faizi bu nedenle rekabete açılarak tavan kaldırıldı, döviz opsiyonu özelliğini müdafaası hedeflendi.

Bu nedenle KKM stoku tekrar artışa geçti, fakat dövizin piyasadaki geçerli dövizden kopması KKM çevrimleri ve piyasadan döviz alımı konusunda açık makas aralıklarını oluşturduğu için nasıl ki faiz piyasa dinamiğinden ayrıldığından ikili bir faiz sistemi oluştu, birebir halde ikili döviz sistemi oluştu. Bu sağlıklı bir yapı değil.

KKM’nin seçim ertesinde çabucak sonlandırılması stoktaki paranın süratle dövize yönelmesine neden olur. Mudi tercihleri şu anda KKM’de vadeler doldukça vade döndürmeme istikametinde. Yani vadesi gelen getiriyi alıyor, KKM’den çıkıyor ve dövize yöneliyor.

Vade bitiminden evvelki bozumlarda rastgele bir döviz ve faiz getirisi olmuyor aslında. İktidar değişirse KKM uzatılmaz ve vadeler doldukça bozumlar gerçekleşir diye düşünüyorum.