Fed perspektifi… ABD’deki istihdam şartlarının genel manada güçlü bir tablo sunması Fed açısından mali sıkılaşma konusunda daha süratli gitme konusunda bir hareket alanı sunuyor. Enflasyonda şimdi doruğun de yeni dinamikler eşiğinde görülmemesinden öte, şayet istihdam ve büyüme güçlü göstergeler sunuyorsa Fed de faizleri süratli artırmada bir sakınca görmeyecektir. Buradaki eşik, ekonomik aktivite göstergelerine bir ziyan gelmeyecek düzey olacaktır, ki Fed’in terminal oran belirlerken dikkate alması gereken kriter amaçta bir enflasyon ve makul bir büyüme dinamiğini sürdürülebilir kılmak olmalıdır.
Sıkılaşma planı… Rusya – Ukrayna gündemi hala bir dışsal ekonomik risktir. ABD’nin ekonomik göstergelerinde ise istihdam ve enflasyona dair kurallar Fed’in yılın kalan toplantılarında 6 sefer daha faiz artırmasına destek oluşturuyor. Fed içinden gelen son şahin açıklamalar, Mayıs toplantısının bilanço küçültme planını da içereceğini gösteriyor.
Fed vadeli fonları faiz fiyatlaması… Kaynak: Bloomberg
Sonuç? Enflasyon karşısında zorlanma hisseden bir Fed’in ilerleyen periyotta daha da agresif sıkılaşma döngüsü içerisine girebileceği düşünülüyor. Tahvil getirilerine yansıyan bu fiyatlama şu anda Mayıs ve Haziran aylarında 50’şer baz puanlık faiz artırımlarını radarda gösteriyor. Fed’in bilanço azaltma ile birlikte boşaltacağı tahvil portföyü ise QT’nin asıl boyutunu oluşturacağından ötürü burada ortaya konacak plan değerli. Fed’in 2017’den daha süratli bir halde varlık azaltımı yapması noktasında daha yüksek baremlere çıkması mümkündür. Bu bahiste Fed’i yavaşlatabilecek olgu, zıt taraflı ekonomik risklerdir. Rusya’dan kaynaklı durum şimdi ABD için minimal olgular oluşturmakla bir arada, bunun oluşturduğu enflasyonist dinamikler daha fazla kıymetlendirme hususudur.
Kaynak: Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı