TL İçin Korkutan Analiz: Faiz Sert Bir Şekilde Artacak Ama…

Türkiye’deki 14 Mayıs’ta gerçekleşecek seçimlerden sonra ortodoks iktisat siyasetlerine dönüleceği beklentisiyle Merkez Bankası’nın (TCMB) siyaset faizinin %24’e yükselmesi öngörülürken, buna karşın enflasyon bugünkü %50 civarından hudutlu bir düşüşle yılsonunda 46.4% olması bekleniyor.

2021 yılının son aylarından itibaren Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan’ın talimatı doğrultusunda indirimlere başlayan TCMB, siyaset faizini %19’dan %8.5’a kadar indirdi.

Bu gevşeme döngüsü ise bir kur krizine yol açarak enflasyonu körükledi ve TÜFE geçtiğimiz yıl %85 düzeyinde tepe yaptıktan sonra Mart ayında baz tesiri ve TL’deki birikimli kaybın azalmasıyla %50.5’e geriledi.

ORTODOKS SİYASETLERE DÖNÜLECEĞİNİ DÜŞÜNÜYOR

Karşı çıkanlar olsa da ekonomistler Türkiye’de 1.5 yıldır uygulanan siyasetlerin seçimden hangi sonuç çıkarsa çıksın sona ereceğine ve ortodoks siyasetlere dönüleceğini düşünüyor. Bu beklenti mevcut ekonomik sistemin sürdürülebilir olmadığı niyetinden ve siyasi gelişmelerden dayanak buluyor.

TAHMİNLER ÜST YÖNLÜ

Ankete yanıt veren 21 ekonomistin hepsi bu hafta yapılacak para siyaseti heyeti toplantısında bir haftalık repo faizinin mevcut %8.5 düzeyinde sabit tutulacağını kestirim ediyor ancak seçim sonrasındaki toplantılarda siyaset faizi düzeyi iddiaları çoğunlukla üst istikametli.

JPMorgan bir araştırma notunda 14 Mayıs seçimleri öncesi son PPK toplantısında değişiklik sinyali vermeyen TCMB’nin faizi %8.5’ta sabit bırakmasını beklediklerini belirtti ve ekledi:

“TCMB, Mart ayı faiz kararında mevcut para siyaseti duruşunun zelzele sonrasında gerekli toparlanmayı desteklemek için kâfi olduğunu belirterek siyaset faizinde değişiklik sinyali vermemiştir. TCMB’nin 25 Mayıs’ta yapılması planlanan PPK toplantısında %8.5’te beklemede kalmasını bekliyoruz.”

BELİRSİZLİĞİN YÜKSEK OLDUĞUNU BELİRTTİ

Son 24 yılın tepesine çıkan enflasyon ise hanehalkının alım gücünde önemli düşüşlere yol açarken bu süreç Erdoğan seçmeninin takviyesine de olumsuz yansıdı.

JPMorgan cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ikinci tipe kalması durumunda 22 Haziran’da yapılacak PPK toplantısında verilecek kararlar hakkında belirsizliğin yüksek olduğunu da belirtti.

Reuters anketindeki soruya yanıt veren 11 ekonomistin medyan varsayımı TCMB’nin bir haftalık repo faizinin seçimden sonra üçüncü çeyrekta %24’e, dördüncü çeyrekte ise %25 olacağını öngörüyor. 2024 sonunda ise siyaset faizinin %16.5’e gerileyeceği iddia ediliyor.

YILSONUNDA YALNIZCA %46.4’E GERİLEYECEĞİ YÖNÜNDE

Yüklü faiz artışlarına karşın enflasyondaki yüksek seyrin devam etmesi beklenirken, 31 ekonomistin medyan iddiası TÜFE’nin yılsonunda yalnızca %46.4’e gerileyeceği tarafında. 2024 sonu iddiası 28.8% iken, 2025 sonu kestirimi ise %19.3 olarak şekilleniyor.

Ankette 34 ekonomistin 2023 yılında ekonomik büyüme için medyan iddiası 2.6% düzeyinde bulunuyor. Bu kestirim, hükümetin Şubat ayında 11 ili etkileyen zelzelelerin öncesinde yaptığı kestirim olan %5 düzeyinin neredeyse yarısı. Yetkililer, sarsıntıların yarattığı hasarın büyüme oranını %1-2 düzeyinde düşüreceği görüşünde.

Ankette, büyüme medyan varsayımları 2024 için %3 ve 2025 için %3.8 olarak şekillenirken, hükümetin her iki yıl için de varsayımı %5.5 düzeyinde bulunuyor.

TCMB, 2021 sonunda faiz indirimlerine başladığından beri fiyat istikrarının, hükümetin büyüme, ihracat ve yatırımı önceleyen siyasetleri sayesinde cari istikrarda kalıcı bir fazlaya ulaşılmasıyla sağlanacağı görüşünü savunuyor.

İMKANSIZ HALE GELMİŞTİ

Ancak Ukrayna’daki savaş ve global sıkı para siyaseti uygulamalarıyla azalan dış talep sebebiyle 2022’de bu maksada ulaşılması imkansız hale gelmişti.

Ankete katılan 16 ekonomistin medyan varsayımına nazaran 2023’te cari açığın gayrisafi yurtiçi hasılanın (GSYH) %4.4’üne denk gelmesi bekleniyor. Bu sayı hükümetin Eylül ayında yayımladığı Orta Vadeli Program’daki %2.5 amacının hayli üstünde bulunuyor.

Cari açığın 2024’te 3.4% ve 2025’te 2.5% olması beklenirken, hükümetin bu yıllar için iddiaları sırasıyla %1.4 ve %0.9 düzeyinde.