Fed tutanaklarının ana hatları… FOMC tutanakları, 95 milyar dolarlık bir bilanço azaltımı üzerinde muahedeye vararak, 1994’ten bu yana en şahin Fed sıkılaştırma döngüsünü gösterdi. Tutanaklar, Fed yetkililerinin geçen ay ABD merkez bankasının Hazine tahvillerinden ayda 60 milyar dolar ve ipoteğe dayalı menkul değerlerden 35 milyar dolar kesinti yapmak için geçen ay “genel olarak anlaştığını” ortaya koydu. Bu meblağlar üç aylık “veya biraz daha uzun” bir mühlet için evreli hale getirildi ve üst limiti artırmak bu vakit aralıklarında değerlendirmeye tabi olacak. 3-4 Mayıs siyaset toplantısının sonuçlanmasından çabucak sonra, “bilanço boyutunu küçültme süreci başlayabilir”. Ayrıyeten birçok Fed yetkilisi, enflasyon oranını düşürmek için 1 yahut daha fazla 50 baz puanlık artışın garanti edilebileceğini açıkladı.
Resesyon ve enflasyon… Son vakitlerde, global bir resesyon mümkünlüğünün güçlendiğine dair sinyaller var. Öte yandan enflasyonla uğraş kapsamında beklenen faiz artırımları… Sakinlik ve enflasyon kıskacında başta FED ve ECB olmak üzere merkez bankalarının nasıl hareket edeceği merak konusu. Temel sıkıntı şu; Sakinlik riskine karşın faiz oranlarını yükseltmeyi hala isteyecekler midir? Fed’in şahin tonu elbette kıymetli, fakat faizleri artırmanın tek başına enflasyonu yakalamış olmayacağının altını çizmek lazım. Yani federal fonlama oranı bugün %2,5 olsa bile tüketici bazlı enflasyonun altında derin negatif bölgede. ABD’de gerçek faizlerin negatifliği, Fed’in iktisada ziyan vermeyen faiz artırımları yapma konusunda daha geniş bir hareket alanı olduğuna inandırıyor.
1970 – 1989 Fed federal fonlama oranı ile TÜFE ve GSYH karşılaştırması… Kaynak. Bloomberg
Sonuç? Grafikte 1970 ve 80’ler enflasyon döngüsünde Volcker periyodu Fed faizlerini ve bunun enflasyon, GSYH büyümesi tesirlerini görüyorsunuz. Powell’ın şimdi bir Volcker olup olmadığı belirli değil. Şu anda Amerika’da son 40 yılın en şiddetli enflasyonu yaşanıyor. Bununla en temel uğraş para siyasetinde ve para arzının denetiminde yatmaktadır. Enflasyonun tek kaynağı arz kıtlığı değilse, bunun 1982’den bu yana görülen en yüksek enflasyondan bu kadar sert bir siyaset dönüşü getireceğinden telaş edebiliriz. Geliri aşındıran ve aksi takdirde uzun vadede tüketici ve piyasa davranışını şekillendiren enflasyonist bir durumda, buna nazaran bir bakış açısı belirlenecektir. Daha katı bir siyaset gerekiyorsa, Fed bunu uygulayacak görünüyor.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı