TCMB Nisan Piyasa İştirakçileri Anketi’nde cari yılsonu enflasyon beklentisi %46,44 olmuştur. Kısa devirli enflasyon beklentilerine baktığımızda; Nisan ayı enflasyonu %4,23, Mayıs ayı enflasyonu %2,86 ve Haziran ayı enflasyonu ise %2,25 beklenmektedir. Enflasyon kelam konusu aylarda beklentilere paralel bir biçimde artarsa Nisan, Mayıs ve Haziran aylarında yıllık enflasyon da sırasıyla %65,19, %68,42 ve %68,92 olarak gerçekleşecektir.
Enflasyon beklentilerindeki bozulma devam etmektedir. 20 yılın en yüksek enflasyon oranlarıyla karşı karşıya kalan Türkiye iktisadı, 2021 sonlarında başlayan kur artışlarının ve bunun tetiklediği fiyat artışlarının yaşanmasıyla sınanıyor. Maliyetler ve buna bağlı olarak son fiyatlar etkilenmeye devam edecek, zira bu faktörler, mevcut emtia fiyatlarındaki baskıya Ukrayna savaşının getirdiği faktörlerin de eklenmesiyle devam edecek. Nisan ayından itibaren global güç ve emtia fiyatlarındaki artışın artış tesiri hem birincil hem de yayılma tesiri ile görülecektir. Enflasyonun mevcut bantlarda yahut daha yüksek oranlarda seyrinin yılın son ayına kadar geçerli olmasını, Aralık ayında da geçen yılki yüksek bazın işlemesini ve son evrede düşüş olmasını bekleriz.
12 ve 24 ay sonrasına ait ortalama enflasyon iddialarına nazaran, enflasyonun sırasıyla %28,41 ve %17,68 düzeylerinde gerçekleşmesi beklenmektedir. 12 ve 24 ay sonrasına ait enflasyon beklentilerinin ortalaması böylelikle %23 olmuştur.
Yıllık TÜFE beklentilerindeki gelişmeler… Kaynak: TCMB
Repo ve Aykırı Repo Pazarı’nda oluşan faiz oranı beklentileri ay sonu için %14 olmuştur. Piyasa, Merkez Bankası’nın siyaset faizi olan 1 haftalık repo faiz oranını ise cari ay ve 3, 12, 24 ay sonrası beklentileri sırasıyla %14, 14, 14 ve 16,45 olarak öngörmektedir.
Şimdiki enflasyon görünümünde faiz beklentilerinin hala sabit kaldığını gözlemlemekteyiz. Piyasa iştirakçileri kısa vadeli ufukta siyaset faizinin, mevcut iktisat perspektifi çerçevesinde sabit kalmasını beklerken, daha uzun vadeli iddia ufkunda faizlerin artırılacağını, muhtemelen de artırılmak zorunda kalınacağını düşünüyor. Öteki yandan, enflasyondaki mevcut patika nezdinde Merkez bankası kısa yahut orta vadede faiz artırımlarına gitse bile enflasyonun bir epey altında ve negatif gerçek faiz durumunda kalınacağını görüyoruz. Bu nedenle enflasyonda yahut nakdî sıkılaşmada kat edilmesi gereken yol artmaktadır. Merkez bankasının liraizasyon stratejisi kapsamında TL finansal enstrüman kullanımının KKM eseri çerçevesinde cezbedilmek istendiğini, iktisat idaresinin maksatları doğrultusunda faiz artırımı yapılmak istenmediğini anlıyoruz.
Büyüme beklentilerinde aşağı istikametli değişiklikler görmekteyiz. 2022 GSYH beklentisini %3,2’ye geriletilmiştir. 2023 öngörüsü ise Nisan anket devrinde %4 büyüme oldu. Büyüme konusu, iktisat idaresinin bir numaralı amacı pozisyonunda. Bu çerçevede iktisat idaresinin büyümeyi destekleyici olguları kullanma ve büyümeye ziyan verecek faktörleri de devreden çıkarma çalışmalarının olduğunu görüyoruz. Büyüme açısından son jeopolitik riskler ve küresel ekonomik yavaşlama çerçevesinde iç ve dış talep tesirleri, girdi ve güç meselelerinin üretim katkısını azaltması üzere meseleleri aşağı hakikat çekince olarak görürüz. Büyüme odaklı siyasetlerin da uygulanmasında kredi şartlarının kolaylaştırılması, artı olarak geniş mali siyaset tabanı üzere uygulamaların ise devamını beklemekteyiz. Hükümet iç talebi sabit tutabilmek için gerçek fiyatların artıda kalmasını sağlamaya çalışmakta, temel gereksinimlerde tüketim üzerinden alınan vergileri indirmektedir. Büyümenin bu yıl %3,7 düzeyine yanlışsız gerilemesini beklemekle birlikte, mevcut risk istikrarını aşağı taraflı kıymetlendiriyoruz.
Piyasa iştirakçilerinin cari açık beklentileri ise artmaktadır, bilhassa güç ithalatındaki artışa bağlı olarak son savaş şartlarını da dahil edersek bu sene cari açığın 2020 düzeylerine yanlışsız bir eğilim göstermesini bekleriz. İçeride geniş mali ve mali siyaset nezdinde de kur stabilitesi açısından fiyat tesirini bilhassa ithalat tarafında göreceğimizi düşünürüz. Bu durum, cari istikrar üzerinden döviz girişi biçimindeki bir stratejinin pratikliğini ortadan kaldırmaktadır. Rusya savaşının getirdiği riskler çerçevesinde güç ithalatı, turizm gelirlerinde gerileme ve ihracat katkısının azalması üzere risklerin cari istikrara yardımcı olmayacağını kıymetlendiriyoruz. Piyasa iştirakçileri 2022 yılında 27,4 milyar dolar cari açık beklerken, biz üst taraflı riskleri ağırlıklandırarak 53 milyar dolar düzeyinde bir cari açık gerçekleşebileceğini düşünüyoruz.
Döviz kuru beklentileri 2022 yılsonu için 16,85 olmuştur. 12 ay sonrasına ait kur beklentilerinin ise 17,84 olduğunu görüyoruz.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı